Le London Good Delivery Bars

Nel mercato dell’oro l’espressione Good Delivery viene utilizzata frequentemente, talvolta in maniera impropria.

Un errore comune consiste infatti nel considerare equivalenti un normale lingotto prodotto da una raffineria presente nella Good Delivery List della London Bullion Market Association (LBMA) e una vera e propria London Good Delivery Bar, destinata al mercato professionale internazionale.

Un lingotto da 1 kg, ad esempio, può essere prodotto da una raffineria accreditata secondo gli standard LBMA, ma questo non lo trasforma in una London Good Delivery Bar.

Le London Good Delivery Bars, con l'acronimo LGDB, costituiscono invece uno specifico formato professionale, soggetto a precise caratteristiche tecniche e inserito in una filiera istituzionale nella quale produzione, identificazione, custodia e movimentazione assumono un ruolo fondamentale.

Non un semplice Lingotto

Nel linguaggio professionale si parla propriamente di barre Good Delivery. Per l’oro infatti, lo standard LBMA prevede un contenuto compreso tra 350 e 430 once troy di oro fino, con una finezza minima di 995 parti per mille.

La classica barra da circa 400 once può quindi arrivare a pesare indicativamente intorno ai 12,5 kg, anche se il peso effettivo varia da barra a barra.

Dimensioni di questo genere hanno una spiegazione precisa: queste barre non sono state concepite principalmente per il mercato retail, ma per il mercato professionale dell’oro, nel quale operano banche, istituzioni finanziarie, banche centrali, società minerarie, raffinatori e grandi operatori internazionali.

La loro importanza, quindi, non deriva semplicemente dalle dimensioni o dal valore economico del singolo pezzo.

Deriva dallo standard al quale appartengono. Il mercato London Good Delivery

Londra rappresenta storicamente uno dei principali centri mondiali per il commercio dell’oro professionale e la London Bullion Market Association (LBMA) svolge un ruolo centrale nella definizione degli standard applicati a questo mercato.

La LBMA mantiene e aggiorna la Good Delivery List, nella quale sono incluse le raffinerie che soddisfano i requisiti previsti per la produzione delle barre accettate nel mercato professionale londinese.

Le Good Delivery Bars possono essere prodotte utilizzando oro proveniente da differenti fonti, compreso metallo di nuova estrazione e oro riciclato, nel rispetto dei requisiti e dei sistemi di controllo previsti dalla filiera.

Nel circuito professionale possono inoltre continuare a essere negoziate barre prodotte molti anni prima, purché ne sia preservata l'integrità e continuino a soddisfare le condizioni necessarie alla loro accettazione.

È quindi importante comprendere che il valore dello standard Good Delivery non riguarda soltanto chi ha prodotto il metallo, ma anche ciò che avviene successivamente.

Cosa rende speciale una LGDB?

La LBMA disciplina le caratteristiche delle barre attraverso le proprie Good Delivery Rules, periodicamente aggiornate.

Per poter essere accettata come Good Delivery, una barra deve rispettare specifici requisiti relativi, tra gli altri aspetti, a peso, purezza, dimensioni, forma e marcature.

Per l’oro, tra le caratteristiche fondamentali troviamo:

PESO | il contenuto di oro fino deve essere compreso tra 350 e 430 once troy. PUREZZA | la finezza minima richiesta è pari a 995,0 parti per mille. IDENTIFICAZIONE | la barra deve riportare le marcature previste dallo standard, tra cui il marchio del raffinatore, la finezza e il numero di serie. Le ulteriori marcature devono essere conformi alle specifiche LBMA applicabili. CARATTERISTICHE FISICHE | forma e dimensioni devono rispettare le tolleranze previste dalle Good Delivery Rules.

Questi elementi consentono di creare uno standard riconoscibile e utilizzabile all’interno del mercato professionale internazionale, tuttavia queste caratteristiche fisiche rappresentano soltanto una parte del sistema.

Good Delivery List e Good Delivery Bar

La presenza di una raffineria nella LBMA Good Delivery List certifica l'idoneità del raffinatore a produrre barre conformi agli standard richiesti dal mercato professionale. Questo, tuttavia, non significa che il prodotto realizzato da quella raffineria sia automaticamente una London Good Delivery Bar.

Una raffineria accreditata può produrre anche lingotti destinati al mercato retail, come quelli da 1g., 100g., 500g. o 1kg. Sono prodotti che possono possedere caratteristiche qualitative elevatissime, ma appartengono a una categoria differente.

La London Good Delivery Bar è invece uno specifico formato professionale, prodotto secondo determinate caratteristiche e destinato a circolare all’interno di una precisa infrastruttura di mercato istituzionale.

Confondere i due concetti significa quindi confondere la qualifica del produttore con la natura del prodotto e della filiera nella quale questo viene mantenuto. La catena di Integrità

Qui si trova uno degli aspetti più importanti e meno conosciuti del sistema Good Delivery.

Una barra non mantiene la propria accettabilità nel mercato professionale soltanto perché porta impresso il marchio di una prestigiosa raffineria, assume infattigrande rilevanza anche la catena di integrità attraverso la quale il metallo viene custodito e movimentato.

Il sistema professionale utilizza infrastrutture specializzate e procedure definite per preservare nel tempo l'identificazione e l'integrità delle barre. La custodia, la movimentazione, la documentazione e i soggetti coinvolti nella filiera diventano quindi parte integrante del sistema di fiducia.

Se una barra esce da una catena di custodia riconosciuta, il suo eventuale rientro nel circuito professionale può richiedere ulteriori verifiche prima che venga nuovamente accettata.

È questo un concetto fondamentale: nel mercato professionale dell’oro non conta soltanto il metallo, conta la continuità della filiera che ne preserva l'integrità.

Raffinatori, una Storia lunga Secoli

Dietro il mercato Good Delivery, da oltre un secolo il punto di prestigio più alto mai raggiunto dall’Oro da investimento, operano alcuni dei più importanti raffinatori internazionali di metalli preziosi.

Nomi storici come Heraeus, Metalor, Argor-Heraeus, Valcambi, Umicore, Agosi, Aurubis e Boliden rappresentano realtà che hanno contribuito allo sviluppo dell'industria moderna della raffinazione e del commercio professionale dei metalli preziosi.

Alcune di queste aziende hanno origini che risalgono a diversi secoli fa.

La loro presenza evidenzia un altro elemento caratteristico del mercato dell’oro: dietro un bene apparentemente semplice esiste in realtà una filiera industriale, logistica e finanziaria altamente specializzata. Fonti: LBMA, Good Delivery Rules; LBMA, Good Delivery List; LBMA, Origins of the London Bullion Market.